本次發(fā)布的《專用校車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)則》是對進入校車生產(chǎn)領(lǐng)域的企業(yè)設(shè)定進入門檻,主要對生產(chǎn)企業(yè)的設(shè)計開發(fā)能力、生產(chǎn)能力和條件、產(chǎn)品一致性、營銷及售后服務(wù)能力做出要求。前期國家標準委發(fā)布的《專用校車安全技術(shù)條件》是對校車產(chǎn)品的技術(shù)指標做出相關(guān)要求,符合要求的校車才能銷售。國務(wù)院發(fā)布的《校車安全管理條例》是校車生產(chǎn)、采購和運營的法律法規(guī)。

　　《準入規(guī)則》對現(xiàn)已擁有客車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)要求不高。《準入規(guī)則》對現(xiàn)有客車生產(chǎn)企業(yè)要求較低,如簡化現(xiàn)有具備客車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)審核內(nèi)容,只要求前三年的客車(含底盤)產(chǎn)銷量累計不低于3000輛,或者大中型客車(含底盤)產(chǎn)銷量累計不低于1000輛,同時《準入規(guī)則》允許現(xiàn)有客車改裝企業(yè)進入校車生產(chǎn)領(lǐng)域,目前大部分在產(chǎn)的客車企業(yè)均能滿足《準入規(guī)則》的要求。《準入規(guī)則》對準入條件分為否決項和非否決項,否決項必須全部滿足,而非否決項只需滿足80%條款即可。

　　原不具備客車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)介入校車領(lǐng)域難度極大。《準入規(guī)則》要求新建專用校車生產(chǎn)企業(yè)或現(xiàn)有非客車生產(chǎn)企業(yè)跨類生產(chǎn)專用校車產(chǎn)品的企業(yè),應(yīng)當按照《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和國家有關(guān)投資管理規(guī)定,先獲得客車企業(yè)生產(chǎn)資質(zhì),才能申請校車生產(chǎn)資質(zhì)。對于無客車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)需要先跨過客車生產(chǎn)投資門檻,而該項審批難度較大,即使獲得客車生產(chǎn)資質(zhì),還須滿足3年客車累計產(chǎn)銷量不低于3000輛,或大中型客車累計產(chǎn)銷量不低于1000輛的規(guī)定,顯然:原無客車生產(chǎn)資質(zhì)企業(yè)要進入校車生產(chǎn)領(lǐng)域難度極大。

　　研發(fā)、生產(chǎn)、營銷及售后服務(wù)能力強的客車企業(yè)均具備競爭優(yōu)勢。《準入規(guī)則》對校車生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)能力、生產(chǎn)能力和條件、營銷和售后服務(wù)能力均有一定要求。研發(fā)、生產(chǎn)、營銷及售后服務(wù)能力強的客車企業(yè)不僅能夠更加輕松通過校車生產(chǎn)準入的考核,而且也能夠為客戶提供更加豐富和優(yōu)質(zhì)的校車產(chǎn)品,能夠獲得更高的市場份額。除龍頭企業(yè)宇通外,其它較大規(guī)模的客車企業(yè)均將是未來校車市場的主要參與者。

　　預(yù)計宇通客車將會維持校車龍頭市場地位。宇通客車的校車技術(shù)水平、產(chǎn)品種類、品牌知名度等均領(lǐng)先于同行,1Q12宇通校車市場占有率達34.3%,預(yù)計2012年宇通客車全年校車銷量有望達到8000-10000輛。預(yù)計宇通客車年產(chǎn)1萬輛節(jié)能與新能源客車生產(chǎn)基地于2012年10月投產(chǎn),新基地投產(chǎn)將會極大緩解產(chǎn)能緊張問題,有助于其保持校車市場龍頭地位。暫不考慮公司擬實施的股權(quán)激勵的影響,我們維持宇通客車2012-2014年EPS分別為2.24元、2.57元和2.92元的盈利預(yù)測,并維持“推薦”投資評級。